Оценка проблемных кредитов
Илья Мунерман, руководитель Комитета СМАО по информационному обеспечению, заместитель председателя Комитета по информационному обеспечению оценочной деятельности Национального Совета по оценочной деятельности, генеральный директор «Института управления стоимостью»
Лариса Петренко, заместитель председателя Экспертного совета НП «СМАОс», заместитель генерального директора ООО «Финансы-Оценка-Консалтинг»
Проблема просроченной и «плохой» задолженности в России существенно влияет на деятельность многих банков и в ближайшем будущем, вероятнее всего, станет еще серьезней, поскольку темп роста просроченных долгов во многих сегментах выше, чем темпы увеличения кредитного портфеля.
По оценкам Ассоциации региональных банков России (АРБОР), в категорию проблемных долгов в 2009 г. попадает около 20% из 17 трлн рублей кредитов, выданных российскими банками предприятиям реального сектора и физическим лицам. Причем, есть основания полагать, что эти цифры занижены, поскольку для соответствия нормам ЦБ банки часто манипулируют величиной начисленных резервов. При 20% невозвратов капитал российских банков станет отрицательным, а значит, во всей банковской системе может наступить коллапс.
Наибольший процент невозврата в сегменте кредитования физических лиц – в последние месяцы просрочка выросла в два раза. По данным ЦБ, просрочка по кредитам на 1 января – 148 млрд руб. При этом именно российские компании могут стать катализатором роста невозврата кредитов: граждане должны банкам 4 трлн рублей, а предприятия и компании – 13 трлн. Больше 2/3 этих кредитов обеспечены залогом – самих предприятий, недвижимости, автомобилей. «Все это создает условия для перехода под контроль кредитных организаций существенной части производственных активов и формирования на их основе финансово-промышленных конгломератов», – сообщает АРБОР.
В такой ситуации эффективность работы с проблемными долгами становится жизненно важной задачей, от решения ее во многом зависят прибыльность, финансовая устойчивость, а иногда и само существование кредитной организации.
В отношении проблемного долга у кредитора имеется несколько альтернативных вариантов действия:
- Взыскание долга (самостоятельное или с помощью коллекторского агентства);
- Реструктуризация;
- Продажа.
Каждый из них имеет свои преимущества и недостатки.
Взыскание проблемных долгов – первый из способов работы с проблемной задолженностью. За последние три года в стране сформировался и значительно окреп рынок цивилизованных коллекторских услуг.
Эффективность реструктуризации проблемных долгов во многом определяется степенью сотрудничества должника с кредиторами и сильно зависит от размера проблемного долга. Данный способ не всегда приемлем при работе со значительным количеством сравнительно небольших розничных кредитов. По словам заместителя министра финансов Российской Федерации Оксаны Сергиенко, пик кризиса в банковском секторе, ожидавшийся в сентябре-декабре, будет смягчен за счет переноса выплат по долгам на следующий год и последующие периоды, когда ситуация может улучшиться и заемщики смогут расплатиться по кредитам. Она также отметила, что благодаря реструктуризации кредитов дополнительная капитализация банковской системы в этом году и в последующие годы может не понадобиться. Это будет зависеть от сценария, по которому пойдет развитие экономики, считает замминистра. По ее словам, сейчас оценки роста «плохих» кредитов очень различаются: от 10% до 35–50% на конец года.
Что касается продажи проблемных долгов, то этот метод только начинает развиваться. Продажа проблемного долга для продавца означает фиксацию убытков сегодня и потерю потенциальных преимуществ, возможных при возникновении благоприятных изменений и восстановлении платежеспособности должника в будущем.
Кроме того, если первоначальный кредитор является банком, он зачастую просто не может передать потенциальному покупателю кредитного портфеля всю доступную информацию о заемщиках, поскольку связан соблюдением банковской тайны и другими юридическими ограничениями. Покупатель, в свою очередь, вынужден действовать в условиях недостаточной информации и, приобретая портфель, не может с достаточной степенью достоверности просчитать будущий возврат средств.
Таким образом, покупая долги, субъективно он принимает на себя не только кредитный риск портфеля, который лежал на продавце, но еще и дополнительный риск, связанный с нехваткой данных на стадии оценки портфеля. Поэтому качественная оценка проблемного долга при наличии минимальной информации о заемщике в настоящее время весьма актуальна.
Минимальный объем документов, на который может рассчитывать оценщик при оценке рыночной стоимости проблемных кредитов:
- кредитные договоры и дополнительные соглашения к ним;
- бухгалтерские документы, подтверждающие выдачу кредита и фактические платежи по основному долгу и процентам;
- сведения о фактическом наличии имущества, используемого в качестве обеспечения по договору залога;
- бухгалтерская отчетность по заемщикам – юридическим лицам (при ее наличии).
В данной статье описывается методика оценки проблемных долгов, разработанная специалистами ООО «Институт управления стоимости» и одобренная членами Экспертного Совета СРО НП «СМАОс».
Под стоимостью кредита понимается стоимость прав требования, порождаемых им – прав на получение выплат по телу кредита (основному долгу), процентам, выплат в погашение задолженности за счет реализации обеспечения. В условиях ликвидации кредита для определения рыночной стоимости необходимо также учесть величину потерь при ликвидации, включающую судебные издержки, оформление прав на залоги и прочие трансакционные издержки, связанные с переуступкой прав по кредиту и получением денежных средств по нему.
В российской экономической литературе кредитный портфель определяется как совокупность требований банка по кредитам, которые классифицированы на основе определенных критериев.
На практике существует множество способов оценки кредитов: методы балльной оценки, рейтингов, экспертной оценки и т.д. В основу настоящей методики положен доходный подход, опирающийся на один из базовых принципов оценки, – принцип ожидания, который гласит, что стоимость собственности равна той выгоде, которую она может предложить инвестору.
В условиях определенности рыночная стоимость актива (в нашем случае – кредита или кредитного портфеля) равна приведенному значению (present discounted value) денежного потока платежей, порождаемых этим активом. В условиях неопределенности и предположении о риск-нейтральности стоимость равна математическому ожиданию этой величины.
Методика позволяет оценивать проблемные кредиты различных типов:
- выданные физическим, юридическим лицам и индивидуальным предпринимателям;
- действующие (по которым срок действия договора заканчивается после даты оценки) и просроченные;
- с различными способами начисления процентов и погашения тела кредитов и процентов;
- с различными сроками, кроме долгосрочных (более 3–5 лет, например, ипотека), т.к. методика не учитывает процентный риск;
- реструктуризированные кредиты, по которым менялся график платежей, процентная ставка и другие условия.
В то же время методика имеет и ряд ограничений, которые будут рассмотрены ниже.
- Один из параметров модели, а именно расчетная ставка резерва, определяется экспертным путем, хотя в работе и даны рекомендации по определению этой величины.
- Ставка дисконта для разных типов заемщиков разная. Существующие методы расчета ставки дисконта малоприменимы для оценки проблемных кредитов.
- Потери при ликвидации принимаются одинаковыми для всех типов проблемных кредитов.
Информация, необходимая для оценки
Для оценки портфеля кредитов необходимая информация делится на две части: общая информация, используемая для расчетов по всем титулам в портфеле, и индивидуальная, связанная с конкретным кредитным договором, – его условиями, ходом выполнения обязательств и т.д.
Общая информация включает в себя: данные о банке, дату оценки, ставку дисконтирования, процент потерь при ликвидации и т.д.
Индивидуальная информация по каждому кредиту включает в себя:
- наименование заемщика и номер кредитного договора;
- дату кредитного договора;
- валюту договора;
- сумму выданного кредита;
- балансовую стоимость кредита на дату оценки – непогашенную сумму основного долга;
- номинальную годовую ставку процента по договору (без учета реструктуризации);
- срок погашения кредита;
- дату первого платежа по процентам;
- периодичность начисления процентов – обычно месяц или квартал;
- базу для начисления процентов – от всей суммы долга или от ее текущего остатка;
- способ погашения основного долга: в любое время не позднее срока погашения или по графику;
- информацию об обеспечении по кредиту;
- информацию о дополнительных соглашениях и изменении условий договора (процентной ставки, срока погашения и др.).
Оценка кредита в условиях полной определенности
В случае когда выполнение заемщиком всех обязательств по кредиту не вызывает сомнений, стоимость кредита для банка равна тем выгодам, которые он ему принесет в виде приведенных к текущему моменту по ставке дисконта платежей по процентам в погашение суммы основного долга.
Расчет стоимости кредита в условиях полной определенности производится по формуле:
, где
q t – платежи за период t в погашение процентов;
M t – платежи за период t в погашение основного долга;
r – ставка дисконтирования за период, которая определяется на основе годовой ставки дисконта;
T – срок до погашения (количество периодов до погашения).
В качестве ставки дисконта используются, например, затраты банка на привлечение ресурсов, используемых в дальнейшем для выдачи кредитов заемщикам.
Оценка кредита в условиях неопределенности
Неопределенность в получении платежей по кредиту приводит к возникновению рисков финансовых операций.
Существует три способа учета различного вида рисков при определении стоимости объектов:
- уменьшение итоговой величины стоимости, полученной без учета стоимости риска, на величину потерь от рисков;
- непосредственный учет потерь от рисков при построении денежных потоков от объекта;
- учет в ставке дисконта дополнительной надбавки за риск.
Условно риски, связанные с операцией кредитования, делятся на четыре группы:
- кредитные риски, сочетающие в себе риски заемщика, риски задержки выплат, риски обеспечения и т.д.;
- ценовые риски, являющиеся следствием изменения рыночных процентных ставок, курсов валют и т.д.;
- операционные риски, которые определяются финансовыми потерями, вызванными ошибками в оформлении сделок кредитования;
- риски ликвидности – риски нарушения платежного равновесия кредитной организации вследствие выдачи (невозврата) кредита.
Риски сохраняются на протяжении всего срока кредитования, а некоторые из них продолжают действовать даже после окончательного погашения долга заемщиком.
Неопределенность, лежащую в основе кредитного и других рисков, можно учесть как в ставке дисконтирования, так и в величине ожидаемых поступлений от заемщика 1. Формула для стоимости кредита в условиях неопределенности и всеобщей риск-нейтральности выглядит следующим образом:
, где
V – стоимость кредита V;
m(q t) – математическое ожидание случайной величины платежей за период t в погашение процентов;
m(M t) – математическое ожидание случайной величины платежей за период t в погашение основного долга;
m(С t) – математическое ожидание случайной величины платежей за период t в погашение основной суммы долга и процентов за счет обеспечения;
r – ставка дисконтирования (без учета надбавки за компенсацию кредитного риска);
T – срок до погашения кредита (кол-во периодов до погашения) 2 .
В общем случае вероятности событий, связанных с поступлением платежей по ссудной задолженности, полностью описываются законом распределения. Поскольку такой закон, как правило, неизвестен, то на практике приходится ограничить рассмотрение поведения случайных величин некоторым числом их реализаций, т.е. переходить от непрерывно распределенных величин к дискретным.
Настоящая методика (в случае обеспеченных кредитов) предполагает, что обращение взыскания на обеспечение происходит однократно и не совершается отдельно для процентов и для основного долга. При обращении взыскания на обеспечение возможны две ситуации. Если его стоимость больше общей суммы просроченных платежей, то разницу необходимо вернуть заемщику. Если стоимость обеспечения окажется меньше суммы задолженности, то будут иметь место прямые финансовые потери кредитора.
Реализация имущества, предоставленного в залог по кредиту на рынке, требует время, равно как и истребование денег у поручителя. Для разных типов обеспечения это время (срок экспозиции) будет различным. Также имущество, переданное в залог, с течением времени теряет в стоимости в результате износа и устаревания, а финансовое состояние поручителя может ухудшиться (эрозия обеспечения). Поэтому при оценке стоимости кредита за счет обеспечения используется вспомогательный коэффициент потери в стоимости обеспечения.
В рамках настоящей методики используются упрощающие предположения относительно распределения вероятностей. Предположим, что в каждый период времени заемщик либо точно исполняет свои обязательства согласно договору, либо не делает этого вовсе 3 . Предполагается также, что вероятность первого события в будущем будет меняться незначительно и определяется кредитоспособностью заемщика (в том числе и его финансовым состоянием) 4.
При ликвидации кредита банк может получить денежные средства двумя путями: первый – предложить, а в случае просроченных кредитов – потребовать от заемщиков погашения всей суммы долга и процентов за прошедшие периоды; второй – переуступить права требования по кредиту. Все эти способы не гарантируют мгновенного получения средств банком, поскольку требуется время на погашение обязательств по кредиту заемщику, на поиск покупателя и оформление сделки. Так как до получения дохода от продажи должно пройти время, текущая стоимость получаемых денег будет меньше. Кроме того, ликвидация кредита может сопровождаться расходами на публикацию информации о продаже имущества в прессе, организацию и проведение торгов, судебные издержки, оформление прав на залоги (в случае обеспеченных кредитов).
Учитывая все вышесказанное, формула для расчета рыночной стоимости кредита в условиях неопределенности выглядит следующим образом:
где
q t – платежи за период t в погашение процентов;
M t – платежи за период t в погашение основного долга;
r – ставка дисконтирования (без учета надбавки за компенсацию кредитного риска);
p – вероятность получения процентов и основной суммы кредита;
T – срок до погашения кредита;
C – стоимость обеспечения с учетом вероятности взыскания задолженности по кредиту за счет обеспечения 5;
g – коэффициент потери в стоимости обеспечения;
l – средний срок реализации залога на рынке (срок экспозиции);
С лик – коэффициент потери в стоимости при ликвидации кредита.
Вероятность исполнения заемщиком своих обязательств
Неопределенность, лежащая в основе кредитного риска, учитывается в показателе вероятности исполнения заемщиком своих обязательств.
Оценка кредитного риска по выданным ссудам может проводиться по результатам анализа деятельности заемщика с учетом его финансового положения, качества обслуживания заемщиком долга по ссуде в соответствии с Положением ЦБР от 26 марта 2004 г. №254-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности».
Источниками анализа финансового положения служат бухгалтерские и иные документы и другие сведения, предоставленные оценщику. Источниками анализа качества обслуживания служит информация банка по обслуживанию долга заемщиком.
В соответствии с указанным выше Положением ссуды классифицируются по следующим категориям качества:
- I (высшая) категория качества (стандартные ссуды) – отсутствие кредитного риска (вероятность финансовых потерь вследствие неисполнения либо ненадлежащего исполнения заемщиком обязательств по ссуде равна нулю);
- II категория качества (нестандартные ссуды) – умеренный кредитный риск (вероятность финансовых потерь вследствие неисполнения либо ненадлежащего исполнения заемщиком обязательств по ссуде обусловливает ее обесценение в размере от 1 до 20%);
- III категория качества (сомнительные ссуды) – значительный кредитный риск (вероятность финансовых потерь вследствие неисполнения либо ненадлежащего исполнения заемщиком обязательств по ссуде обусловливает ее обесценение в размере от 21 до 50%);
- IV категория качества (проблемные ссуды) – высокий кредитный риск (вероятность финансовых потерь вследствие неисполнения либо ненадлежащего исполнения заемщиком обязательств по ссуде обусловливает ее обесценение в размере от 51% до 100%);
- V (низшая) категория качества (безнадежные ссуды) – отсутствует вероятность возврата ссуды в силу неспособности или отказа заемщика выполнять обязательства по ссуде, что обусловливает полное (в размере 100%) обесценение ссуды.
Внутри каждой группы риска конкретная ставка резерва определяется экспертным путем. При этом (как и при определении группы риска) учитывались финансовое состояние заемщика (при наличии достоверной информации о нем) и качества обслуживания заемщика долга по ссуде. В частности, внимание обращалось на следующие характеристики:
- доля и величина погашенного тела кредита и процентов;
- регулярность выплат, наличие просрочек либо досрочное погашение;
- наличие обеспечения по кредиту по договору и по факту;
- наличие у заемщика других кредитов в этом банке и качество обслуживания долга по ним;
- для юридических лиц при наличии данных в информационных системах и базах данных (СКРИН, СПАРК и др.) проводился экспресс-анализ финансового состояния заемщика. В том числе проверялась сбалансированность структуры активов и пассивов, зависимость компании от внешнего финансирования, определялись характеристики деловой активности и оборачиваемости и др.;
- наличие обоснованных подозрений в сомнительной природе кредита, например, если процентная ставка существенно ниже рыночного уровня подобных займов или ставки рефинансирования; если происходили многократные пролонгации договора без применения штрафных санкций или с отменой таковых и т.д.;
- качество ведения кредитных договоров и сопутствующих документов банком;
- принадлежность заемщика к числу аффилированных лиц, например сотрудников или руководства банка.
Вероятность исполнения заемщиком своих обязательств определяется по формуле:
 , где
R – размер расчетного резерва по кредиту (в %).
Определение ставки дисконта
Ставка дисконтирования представляет собой ожидаемую доходность потенциального инвестора, который планирует приобретение рассматриваемых прав требования. Очевидно, что она зависит от инвестора и его возможностей по доступу к финансовым рынкам, а также от рискованности соответствующих вложений.
Если в качестве «типичного» инвестора рассматривается банк, то ставка дисконтирования может быть определена по следующей формуле:
, где
r привл – расходы на привлечение ресурсов инвестором;
r кред – надбавка за кредитный риск;
r ц – надбавка для компенсации ценового риска;
r оп – надбавка для компенсации операционного риска;
r лик – надбавка для компенсации риска ликвидности.
Расходы на привлечение ресурсов инвестором могут быть рассчитаны на основе фактических ставок российского межбанковского рынка – MIBID (Moscow InterBank Bid), MIBOR (Moscow InterBank Offered Rate), MIACR (Moscow InterBank Actual Credit Rate). Наиболее предпочтительнее использовать ставку MIACR, так как она представляет собой фактическую ставку по предоставленным кредитам.
Надбавки за компенсацию кредитного риска, как правило, учитываются при формировании потока платежей. Надбавки для компенсации ценового риска возникают при плавающей ставке кредита или резком изменении курсов валют. Надбавки для компенсации операционного риска и для компенсации риска ликвидности могут определяться как экспертно, так и расчетным путем.
Заключение
В данной статье рассмотрена модель оценки рыночной стоимости проблемных кредитов (в т.ч. при его ликвидации), которая предполагает оценку на основе доходного подхода и метода дисконтированных денежных потоков в условиях неопределенности. Базовая стоимость кредита складывается из суммы, необходимой для погашения текущей задолженности, стоимости планового потока платежей по основному долгу (телу кредита) и процентам. Операционные риски и риск ликвидности учитываются косвенно с помощью надбавок к процентной ставке. Для учета кредитного риска выбирается (экспертным путем с указанием характерных уровней и диапазонов) группа риска и ставка резерва, которые определяют вероятность погашения кредита, а базовая стоимость корректируется на эту вероятность. Обеспечение оценивается независимо и включается в модель с учетом ограничений по сумме, которая может быть направлена на погашение задолженности по кредиту, и вероятности этого события. Наконец, используется коэффициент для вычисления потерь при ликвидации, связанных с судебными, трансакционными издержками и т.д. Описанная методика несовершенна и имеет ряд недостатков.
Например:
- поручительство не учитывается как особый вид обеспечения кредита из-за отсутствия статистики по его влиянию на снижение кредитного риска;
- способ определения расчетной ставки резерва носит в значительной мере субъективный характер;
- расчет некоторых параметров ставки дисконта также субъективен.
Тем не менее, данная методика позволяет давать достаточно точные оценки проблемных кредитов в условиях неопределенности и ограниченности исходных данных, что подтверждается ее успешным внедрением и применением в различных проектах.
1. Настоящая методика учитывает неопределенность, связанную с кредитным риском, с помощью вероятности взыскания задолженности (т. е. в величине ожидаемых поступлений от заемщика), поэтому ставка дисконтирования не включает надбавку за компенсацию кредитного риска. 2. В рамках методики период равняется 1 месяцу или 1 кварталу в зависимости от периода выплат процентов по кредиту. 3. При прогнозировании денежных потоков по просроченным кредитам мы исходили из упрощающего предположения, что при успешном стечении обстоятельств заемщик будет равномерно (ежемесячно) погашать свои обязательства в течение года. 4. В рамках данной методики предполагается, что финансовое состояние заемщика можно охарактеризовать категорией качества относящейся к нему ссуды. 5. Вероятность взыскания кредита за счет обеспечения определяется индивидуально для каждого объекта обеспечения в зависимости от качества оформления соответствующих обеспечительных договоров, фактического наличия, состояния обеспечения и других факторов, известных оценщику.
|
|
Оглавление
СЛОВО НАУЧНОГО РЕДАКТОРА
ПРЯМАЯ РЕЧЬ
НА ЗЛОБУ ДНЯ
ЕСТЬ МНЕНИЕ
ЛЮДИ ГОВОРЯТ
ЗАКОН И ПОРЯДОК
ПОЛЕЗНЫЕ СОВЕТЫ
АНАЛИТИКА И ЦИФРЫ
ГОРОСКОП
БУКВОЕД
 |
