ЛЮДИ ГОВОРЯТ

«…Societe Generale предрекает очередной коллапс мировой экономики в течение двух лет и рекомендует использовать безопасные стратегии ради сохранения активов».
Societe Generale, доклад «Наихудший долговой сценарий»
20 ноября, РБК daily

Михаил Быков, председатель Совета директоров ОАО «Столичный Торговый Банк»

В разных финансовых и деловых изданиях России излюбленной темой последнего года стал финансовый или банковский кризис.
 
В течение этого времени специалисты разных уровней комментируют текущую ситуацию и строят прогнозы относительно будущего. Одни склоняются к тому, что банковский сектор экономики России переживает не лучшие времена, но, безусловно, сейчас ситуация намного лучше, чем полгода назад, и коллапса в банковском секторе не ожидается. Другие запугивают новой волной кризиса и строят мрачные прогнозы. Так что же будет дальше?
 
Если рассматривать оптимистичный прогноз, то в банковском секторе наметился процесс поглощения крупными банками более мелких. Это обычно не меняет «правила игры» для вкладчиков и бизнеса, но данный процесс ведет к стагнации в принятии решений по профильной деятельности, так называемому «кризису финансирования». Однако этот же «кризис финансирования» позволяет выявить реальных игроков на финансовом рынке, увеличить и консолидировать их активы.
 
Что касается пессимистичного прогноза, даже коллапса, то под всеми версиями, конечно, есть основания. И различные намеки, и подтекст в аналитических статьях на возможные военные действия и конфликты, нестабильность и ухудшение ситуации в мире, возросшие тенденции перехода мировой экономики на другую резервную валюту, и то, что поддержка правительствами своих экономик влечет в перспективе обесценивание ничем не обеспеченных бумажных денег, а как факт – рост цены на золото на мировых рынках. Все это, конечно, служит основанием для таких пессимистичных прогнозов.
 
Но очевидно и другое: любые изменения в мировой экономике, будь то цена на энергоносители либо изменения внешней политики любой серьезной финансовой державы в отношении других стран, либо падение или спрос на основные товары и недвижимость в таких странах, ведут к изменению прогнозов уже в другую, оптимистичную сторону.
 
Анализируя сказанное, можно сделать следующие выводы. Во-первых, комментарии относительно новой волны кризиса не нужны и просто вредны, так как правительства всех стран ищут пути решения, а не занимаются прогнозами. Кстати, данные пути решения никто не собирается проходить только за счет своего «печатного станка», а большинство ищет новых партнеров и участников бизнеса. А во-вторых, для большинства стран, включая Россию, стало уже очевидно, что нужны новые рынки сбыта, новые отношения, которые позволят увеличить импортный оборот, новые технологии как в управлении бизнесом, так и в его организации. Да, возможно эти макроизменения на мировой финансовой арене не будут простыми и быстрыми – но! «Осилит дорогу идущий».
 
В качестве резюме отмечу, что «Бизнес», «Анализ» или «Аналитический прогноз» – в данном контексте получаются совсем разными понятиями. Для людей дела или «бизнеса» как раз именно в этот период открываются огромные перспективы и возможности, а для биржевых спекулянтов и маклеров наступило неблагоприятное, смутное время. И никакой аналитический прогноз не поможет этой категории «бизнесменов» правильно рассчитать риски в своей игре. Средства необходимо вкладывать в реальный сектор экономики. Вот это благодаря кризису стало очевидно уже практически всем. Да, там не может быть сверхприбылей, да, там долгосрочные инвестиционные программы, но именно там так нужные всем стабильность и перспективы.

«Журнал «Финанс» опубликовал рейтинг крупнейших должников. Первые места в рейтинге занимают лидеры российской экономики»
«Финанс» №42 (325) 16-22.11.2009

Лариса Петренко, заместитель генерального директора ООО «Финансы-Оценка-Консалтинг»

Рейтинг крупнейших должников в классическом его понимании (ранжирование компаний по совокупному долгосрочному и краткосрочному долгу) мало информативен. Как правило, прослеживается зависимость: чем крупнее компания, тем больше ее долги. При проведении финансового анализа предприятий-должников важным показателем является не совокупный долг, а соотношение заемных и собственных средств, которое показывает зависимость предприятия от кредитов и займов. Чем меньше значение данного показателя, тем при прочих равных условиях устойчивее положение организации. Однако при уменьшении доли заемных средств уменьшается и возможность зарабатывать дополнительные средства за счет их использования. Такие финансовые коэффициенты как общий долг к выручке, общий долг к прибыли также очень важны. Рейтинги должников по данным показателям, составленные на разные отчетные даты, позволят провести более детальный анализ платежеспособности предприятий, а также выявить безнадежных должников.

«…она находится в удовлетворительном состоянии – для кризисного, конечно, года. … Однако, с точки зрения инновационного развития, финансовый сектор все еще слаб, недостаточно капитализирован и не способен оказывать все необходимые нашим гражданам и компаниям услуги».
Дмитрий Медведев, Президент Российской Федерации
10 ноября, Послание Федеральному Собранию

Ольга Грицай, президент Ассоциации факторинговых компаний

Для развития финансового сектора обязательно нужно разрабатывать и внедрять новые продукты и технологии. В настоящее время, в условиях финансового кризиса, никто не станет отрицать, что реальный сектор экономики остро нуждается в постоянной бесперебойной финансовой поддержке. Очевидно, что банки не могут довести необходимое финансирование до предприятий малого и среднего бизнеса в связи с тем, что последние не соответствуют требованиям, предъявляемым банками к залоговому обеспечению. В связи с этим возникает необходимость искать и развивать альтернативные банковскому кредитованию источники финансирования, особенно сектора МСБ. Одним из таких альтернативных инструментов является факторинг. Факторинг может стать самым эффективным инструментом для поддержки деятельности малых и средних предприятий, а также оперативным и эффективным инструментом доведения финансовых ресурсов до реального сектора экономики. При этом для развития факторинга в России необходимо обеспечить его поддержкой со стороны государства, особенно в части совершенствования нормативного регулирования.

«На фоне признаков восстановления мировой экономики крупнейший французский банк Societe Generale решил напугать всех мрачным прогнозом. SocGen предрекает очередной коллапс мировой экономики в течение двух лет и рекомендует использовать безопасные стратегии ради сохранения активов».
РБК Deily прогноз SocGen

Анастасия Белкина, ведущий аналитик ИК «ЕВРОФИНАНСЫ»

Уверенности в том, что худшее уже позади, как не было, так и нет. По моему мнению, мировая экономика еще не встала на путь решительного и бесповоротного восстановления. И первостепенный риск, вероятно, заключается не в масштабе государственных долгов, а в уровне платежеспособности потребителей.
 
Показатели безработицы находятся на рекордно высоких значениях и пока не снижаются, доходы граждан с приходом кризиса упали, кредитование населения сократилось, а следовательно, и потребительские расходы не увеличиваются. Активность потребителей является главным драйвером экономического подъема, и если удастся не просто восстановить спрос, но и простимулировать его, то рост мировой экономики нивелирует трудности обслуживания государственных долгов.
 
На решение проблемы низкого уровня покупательской активности и направлено большинство государственных антикризисных программ. Однако сложность заключается в том, чтобы колоссальный объем влитых в экономику денежных средств не спровоцировал инфляционные процессы, способные перекрыть весь положительный эффект от реализованных мер. Именно поэтому в последнее время руководители большинства регулирующих органов по всему миру активно дискутируют о необходимости скорого сворачивания стимулирующих программ. И от того, насколько властям удастся соблюсти баланс между этими двумя разнонаправленными задачами, и будет зависеть, произойдет новый виток экономического спада или нет.

«…просрочка по возврату кредитов в секторе будет расти. И вероятнее всего, по итогам года в целом по отрасли данный показатель может выйти за рамки 10% от портфеля и приблизиться к 15%».
Алексей Гнедовский, генеральный директор ИК «Велес Капитал»
«Время инвестиций», 18 ноября 2009 г.

Элла Гимельберг, CEO, управляющий партнер S&G Partners

Для европейских стран просрочка по возвратам кредитов на уровне 10–15% от общего портфеля является гранью преддефолтного состояния экономики страны. Любая развитая экономика насчитывает костяк местных банков и ряд представительств мировых финансовых групп.
 
Для нормального функционирования банковской системы и стабилизации ситуации желательно сократить количество банков до 30–50 единиц, которые будут иметь достаточную разветвленную сеть по всей стране, т.е., по сути, через сделки M&A должно пройти практически 1000 банков. Для рынка оценки это огромный позитивный момент – укрупнение банков позволит сформировать нормальный рынок оценки залогов. С другой стороны, обслуживание такого количества сделок M&A позволит оценщикам открыть для себя новый рынок банковского M&A, который доселе был доступен только крупнейшим консалтинговым компаниям.

«Экс-лидер рынка факторинга с акционерным участием фондов прямых инвестиций, рейтингами международных агентств и публичным долгом более 30 млрд рублей – крупнейший эмитент по объему дефолтных бумаг… ».
«10 дефолтов, которые потрясли инвесторов»
«Финанс» № 42 (325)

Артем Палеев, управляющий партнер компании «Корпус Права»

Нестандартная позиция для публичной компании с публичными акционерами в стандартной ситуации. Абсолютно понятна причина дефолта – узкая отраслевая направленность деятельности факторинговой компании в наиболее сильно пострадавших от кризиса сферах бизнеса. Однако отсутствие какой-либо разъясняющей информации со стороны менеджмента и акционеров заставляет говорить о неконструктивности действий кредиторов, направивших открытое письмо в адрес «Тройки Диалог». Также видится невозможность взыскания убытков с самого EURO KOMMERZ ввиду отсутствия необходимого имущества и/или денежных средств. Более перспективным станет выявление законными способами детальной информации о должнике и «преддефолтных» действиях менеджмента и акционеров EURO KOMMERZ. В случае выявления действий, направленных на причинение ущерба держателям облигаций и прочим кредиторам, существует возможность уже не писать открытые письма, а требовать от недобросовестных акционеров или менеджмента возмещения понесенных убытков. Благо в последнее время такая практика в России появилась и может служить своего рода «прецедентным» основанием для истребования долгов с акционеров, принявших решения в ущерб кредиторам.
Налицо перспективы типичного коллективного иска, который может быть предъявлен в суд держателями облигаций. Не думаю, что банкротство компании позволит кредиторам вернуть доверенные эмитенту деньги.

«...объем кредитного портфеля российских банков по состоянию на
1 сентября 2009 года превысил 20 трлн рублей. При этом объем просроченной задолженности оценивается в 4,7%. Около 26% кредитного портфеля
20 крупнейших российских банков является реструктуризированным...»
«Время инвестиций», 18 ноября 2009 г.

Алексей Савостьянов, руководитель юридического отдела НП «СМАО»

Несмотря на простоту получения «легких» денег, выдававшихся банками без особой заботы о выяснении платежеспособности своих заемщиков, к завершению докризисных «тучных лет» уровень просроченной задолженности был в России низким.
Своеобразной расплатой за безрассудство стали для банков просроченные и безнадежные кредиты, а для заемщиков – неспособность платить по счетам и, как результат, утрата имущества, дела, имени.
Обвал фондового рынка, отток капиталов, падение промышленного производства, снижение потребительского спроса, рост складских запасов и уровня безработицы сделали невозврат кредитов одной из актуальных забот российских банков и экономики в целом, и, в свою очередь, сделали получение новых кредитов труднодоступным, несмотря на снижающуюся ставку рефинансирования.
 
Хотя государство в лице Центробанка не разделяет пессимистического прогноза, а Правительство требует от «государственных» банков активной выдачи новых кредитов, экономисты предрекают скорое возникновение второй волны кризиса, спровоцированной «плохими» долгами.
 
Ведущие мировые банковские аналитики оценивают рост российской «плохой» задолженности уже в ближайшей перспективе до сорока процентов.
В этих условиях подушкой может оказаться возврат средств на российский рынок, устойчивый рост которого мы наблюдали в течение последних 9 месяцев, и значительное положительное сальдо России, что позволит не дать процессу роста невозвратов приобрести лавинообразный характер.
 
В техническом плане это требует обращать особое внимание на происхождение (объективные обстоятельства, некомпетентность, злой умысел) и перспективы погашения (наличие пусть и дефектного, но при надлежащем управлении реанимируемого обеспечения) «плохих» долгов.
 
Массовое распространение просроченной задолженности может вернуть такое явление, как взаимозачеты обязательств с отсрочкой налоговых платежей.
 
Пытаясь избавиться от «плохих» долгов, банки прибегают к использованию различных финансовых инструментов, как то продажа таких задолженностей или внесение их в ПИФы.
 
Ответом на подобные попытки улучшить балансовые показатели стало Письмо ЦБ «Об особенностях оценки рисков банков в отношении вложений в паи закрытых паевых инвестиционных фондов».
 
Очевидно, что в складывающейся ситуации возрастающее количество невозвратов заставит банки искать новые механизмы решения вопроса «плохих» долгов, что неизбежно приведет к еще большему ужесточению законодательства и, как следствие, может привести к еще большему ухудшению и без того тяжелого положения банковского сектора.

«...объем кредитного портфеля российских банков по состоянию на
1 сентября 2009 года превысил 20 трлн рублей. При этом объем просроченной задолженности оценивается в 4,7%. Около 26% кредитного портфеля
20 крупнейших российских банков является реструктуризированным...»
«Время инвестиций», 18 ноября 2009 г.

Кирилл Алексеев, директор по инвестициям ЗАО «Столичная финансовая корпорация»

Правительство США без зазрения совести наращивало собственные долги. Одним из механизмов привлечения денег являлись ипотечные ценные бумаги, т.е. секьюритизированный долг американских граждан по ипотеке. За последние 20 лет США распродали этих секьюритизированных долгов на триллион долларов по всему миру. Эти деньги выдавались в виде кредита американским гражданам на строительство жилья.
 
Таким образом Правительство США решало важную проблему повышения благосостояния своих граждан. Однако всему приходит конец. И ипотечная пирамида рухнула.
 
Причиной обрушения стало появление огромного количества задолженности – непогашенных долгов по ипотеке. Однако жадные банкиры продолжали по упрощенной процедуре выдавать ипотечные кредиты без проверки качества заемщиков и рефинансировали эти долги путем продажи облигаций САППРАЙН от внешних рынков.
 
Когда количество просрочки и дефолтов превысило допустимый уровень – произошел дефолт по облигациям. И обрушилась вся американская система ипотеки, главными кредиторами которой являлись третьи страны.
Сжатие кредитного рынка пошло по всему миру, так как на ипотечные ценные бумаги было выпущено огромное количество производных ценных бумаг, а операции совершались с большим левериджем.
 
Аналогичные процессы, только меньшего масштаба, протекали в Великобритании. Такие страны как Великобритания, США и Япония (ВСЯ) уже потеряли статус супердержав, доверие подорвано. Убытки от нерациональной политики придется вынести на своих плечах развивающимся странам – Бразилии, России, Индии и Китаю (БРИК). С дальнейшим падением влияния экономики стран ВСЯ и их валют начнутся новые финансовые кризисы. Ждем...
 
Кризис недоверия и огромные долги США вынуждают отказываться от дальнейшего кредитования этих стран и использования их валюты. Это вызывает обесценивание валют США и Великобритании и сеет инфляцион­ные страхи по всему миру.
 
Дальнейшее падение влияния экономики США, а следовательно, и доллара – резервной валюты всех международных расчетов – вызовет новый виток финансовых потрясений.